金洲管道和久立特材前3季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)搶眼,玉龍股份業(yè)績(jī)低于預(yù)期。油氣勘探、采掘及輸送行業(yè)投資表現(xiàn)未能持續(xù)強(qiáng)勢(shì);火電行業(yè)投資繼承下滑;出口受到商業(yè)保護(hù)主義影響而下滑。     
   在我國(guó)能源面對(duì)持續(xù)緊張的局面下,未來(lái)油氣行業(yè)投資將保持不亂增長(zhǎng),受益于此,能源鋼管行業(yè)景心胸將持續(xù)回升,我們繼承維持能源鋼管行業(yè)“推薦”的投資評(píng)級(jí)。與之相反,因海內(nèi)能源需求不斷增長(zhǎng),油井管或油氣輸送管業(yè)務(wù)表現(xiàn)相對(duì)較好。 5家鋼管上市公司前3季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入111.39億元,同比增長(zhǎng)6.60%,實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.62億元,同比上升1.04%,這與鋼鐵冶煉上市公司前3季度普遍虧損的表現(xiàn)形成巨大反差,充分表明在經(jīng)濟(jì)增速明顯下滑的情況下,能源鋼管行業(yè)基本面依然遠(yuǎn)好于普通鋼鐵行業(yè)。
    維持能源鋼管“推薦”評(píng)級(jí),強(qiáng)烈推薦玉龍股份、常寶股份及久立特材。個(gè)股方面,重點(diǎn)推薦業(yè)績(jī)可望反轉(zhuǎn)的玉龍股份,業(yè)績(jī)將持續(xù)增長(zhǎng)的久立特材,以及估值偏低、且業(yè)績(jī)有望改善的常寶股份。前3季度,金洲管道利潤(rùn)增幅為52.20%;久立特材業(yè)績(jī)?cè)龇?4.85%;常寶股份業(yè)績(jī)基本平穩(wěn),新產(chǎn)能大部門(mén)依然在建;墨龍業(yè)績(jī)下滑9.43%,產(chǎn)能開(kāi)釋不足;玉龍股份業(yè)績(jī)下降近30%,在于傳統(tǒng)管道毛利率下降較多以及新投產(chǎn)能開(kāi)釋不足。我們以為,能源鋼管行業(yè)今年以來(lái)已經(jīng)表現(xiàn)出了不同于普通鋼鐵的景心胸周期,為鋼鐵板塊中獨(dú)一的亮點(diǎn)。

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